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金融代写|金融风险管理代写Financial Risk Management代考|FINANCIAL HEALTH OF THE COMPANY AND THE PROCESS OF ITS FAILURE

When focusing on health of the company, we must take into account all of its health issues. The company is perceived as “healthy” when it achieves a positive equity value, positive cash flow and positive economic result (Juárez, 2011).

In the early stages of a company’s financial problems, the company fails to meet its liabilities, and this situation escalates into financial difficulties. These will subsequently result in the failure of the company, which means that the achieved rate of return on invested capital, taking into account the risk, is significantly lower than the rates achieved by others in similar positions (Klieštik et al., 2019). Karels and Prakash in 1987 reported several symptoms that are signs of failure, such as: negative net assets, no payments to creditors, collapse of corporate stock, inability to repay debt, bank overdrafts, non-payment of priority dividends, forced administration, etc. (Sanobar, 2012).

In 1932 FitzPatrick (Klieštik et al., 2019) defined 5 stages in the life of a company that lead to its failure. These are the following stages:

Stage 1 – Incubation: it is the period during which the unfavourable financial condition of the company develops and deepens.
Stage 2 – Financial Embarrassment: it is the period in which the first financial difficulties occur.
Stage 3 – Insolvency: (Financial Insolvency).
Stage 4 – Total Insolvency: liabilities exceed company’s assets.
Stage 5 – Confirmed Insolvency: the status of insolvent business company is confirmed. At this stage, all legal instruments aimed at protecting creditors’ rights are being implemented (Sanobar, 2012).
Bankruptcy is a forced state that follows after the company ran out of money and lost its ability to repay its liabilities or has too many debts. Bankruptcy can be defined as a situation where a company is unable to repay liabilities to its creditors, pay preference shares to shareholders, pay its suppliers or has overdrawn its accounts or the company has gone bankrupt under the relevant law Dimitras et al. (1996). Bankruptcy was also defined by the authors Ding, Song and Zen (2008), who state that bankruptcy is a situation where the company is unable to pay its liabilities, priority dividends and has overdrawn its accounts. In the vast majority of sources dealing with the issue, the authors define bankruptcy as the inability of the company to repay its liabilities, thus triggers bankruptcy processes (Pervan, Pervan and Vukoja, 2011). In 1993 Altman defined the concept of financial distress and pointed out that bankruptcy represents the legal end of financial distress (Ding, Song and Zen, 2008).

金融代写|金融风险管理代写Financial Risk Management代考|Diagnosis of Financial Health

The most common method of measuring and evaluating a company’s financial health is the method of fundamental analysis, which evaluates the company from an economic point of view on the basis of a detailed study and analysis of financial statements (Fisher, 1992). According to many Slovak and foreign authors Ittner, Larcker and Randall (2003), Dixon, Nanni and Vollmann (1990), Synek et al. (2007), Petrik (2009), financial indicators are the most common indicators for measuring the financial health of companies. These traditional indicators are based mainly on profit maximization, which is the primary goal of the business. They map the main activities of the company in the areas of profitability, solvency, as well as the investment area, in order to increase value for investors.

In line with the emergence of new methods in measuring the financial health of companies, some companies shifted their attention to the application of newer and more modern methods of measuring the financial health of companies. These methods include:

  • Evaluation using market characteristics, such as Economic Value Added (EVA), IN Economic Value Added (INEVA), Market Value Added (MVA), Return on Net Assets (RONA), Weighted Average Cost of Capital (WACC) or Free Cash Flow (FCF), Cash Value Added (CVA) and others.
  • Evaluation using non-financial indicators. Comprehensive concept with the application of financial and non-financial measures is the Balanced Scorecard (BSC) introduced by Kaplan and Norton in $1996 .$
  • Evaluation based exclusively on non-financial indicators, which includes various techniques for managing the organization, e.g. Capability Maturity Matrices (CMM), Effective Progress and Performance Measurement (EP’M) and process performance management by Sink and Tuttle (1989). Modern management and performance measurement techniques also include Total Quality Management (TQM), Six Sigma, Benchmarking, Kaizen, process reengineering and others.
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金融代写|金融风险管理代写Financial Risk Management代考|DATA AND METHODOLOGY

本研究使用与火灾和受火灾影响的公司相关的两类信息来确定流动性冲击风险变得明显的情况。火灾被用作研究来源的事实源于多种信念。首先,火灾被视为迫在眉睫的危险,因为它会产生巨大的影响并引起人们的注意,具体取决于其大小,并在他们的脑海中留下痕迹。然后,引起的这种关注会因企业与受影响地点的距离而异,距离越近。最后,火灾是会影响大量公司的现象。

根据 Yin (2003) 的说法,在收集有关公司、分析水平和背景元素的数据时,会使用各种证据来源。在这种情况下,使用了一种定量方法,基于对主要两个数据库中可用信息的使用。

通过从 2009 年 1 月 1 日至 2015 年 12 月 31 日期间的燃烧面积方面提取火灾的位置、日期和影响,从 ICNF 数据库中获得了火灾信息。SABI 数据库还提供有关受影响公司的信息,包括一组变量,例如总资产、现金金额、债务水平和流动资产等,以评估同期火灾的影响。

关于公司信息,过滤器应用于结果。首先,公司从金融、教育、卫生、公共管理和国防等受监管部门撤出。然后仅选择具有以下独立性指标水平的公司乙- 和一个+(高),这是财务决策所必需的。在这种情况下,一个级别乙−至乙+意味着在公司中没有注册股东超过50%直接、间接或完全参与,以及一名或多名注册股东超过25%直接或完全参与。A- 到 A + 级别包括没有股东超过25%直接或完全所有权,被归类为“独立公司”。

最后,将只分析根据欧盟委员会 (2003) 的定义, 1. 工人总数少于 250 人的中小型企业 (SME);2. 年营业额小于或等于 5000 万欧元或资产负债表总额小于或等于 4300 万欧元。在这种情况下,不超过这些限制的公司将被考虑在任何审查年度。这组公司还排除了微型企业,即员工总数少于 10 人、年营业额少于或等于 200 万欧元或资产负债表总额少于 200 万欧元的微型企业。

微型企业被排除在外,因为由于它们的规模和随之而来的雇员人数较少(一些可能是独资企业),它们最初原则上没有专门负责处理会计和财务信息的人员,这可能导致提交这些信息的正确或完整程度不如预期。另一方面,大公司被排除在外,因为它们拥有其他人没有的财务资源(例如与中小企业相比更容易获得外部融资来源),因此可以解决其他途径分析的问题,而不是改变现金金额。此外,其中一些是在证券交易所报价的,这需要使用不同的分析模型(例如 Dessaint 和 Matray 使用的模型)(2017)或者 Ferreira 和 Vilela (2004) 使用的,他们认为市账率是可变的,计算时考虑了公司的市场价值)。

金融代写|金融风险管理代写Financial Risk Management代考|RESULTS DISCUSSION

关于所研究的样本,它由中小企业组成,平均总资产为 117.584 万欧元,平均营业额为849.25千欧元,在葡萄牙有 38,574 家公司和 270,018 次观察(表 7)。这些公司有责任3.61倍于权益 (LEV) 的金额,并且该负债是7.9%对金融机构的短期债务 (BANKD)。因此,大多数外部融资是长期的,因为它构成29.5%总负债 (LDEBT)。葡萄牙中小企业的平均现金金额为17.7%总资产(现金)。

为了分析所研究的公司在火灾事件之前是否相似,我们构建了表 8。该表在第一部分中显示了火灾事件前一年变量的平均值,以验证这些变量在火灾“处理”效果之前是否相似,导致损失一年采样周期。随后,进行假设检验以检验所研究的两个区域的变量之间是否存在差异,无论它们是否具有统计学意义。因此,如果没有统计学上的显着差异,则可以认为位于邻里的公司与位于葡萄牙其他地区的公司之间的差异是由火灾处理的影响造成的。还,

因此,公司的定义考虑了其总部的位置。表 8 的最后一列显示,对于每一年,治疗组公司和对照组公司之间均值相等的双样本检验的 t 统计量和中位数检验的 z 值。然后,第一个分析将进一步分析事件的紧迫性对公司经理通过火灾发生后持有的现金所感知的风险的影响。

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